文丨陳明康 編輯丨吳海珊
在中東衝突和科技股拋售引發的市場波動中，中國股票投資者似乎正在抄底科技。2月南向資金流進一步攀升至約915億港元，高於1月的633億港元。此輪資金回暖發生在離岸市場走弱之際——2月恒生指數下跌2.8%，恒生科技指數跌幅逾10%。科技股拋售似乎引發了南向投資者的逢低買入行為。
2月板塊資金流出現變化科技。通訊服務、非必需消費品和資訊科技板塊成為資金流入主力，取代了此前金融板塊主導的格局。2025年表現最佳的材料板塊遭遇獲利了結，連續第二個月資金流出規模居首，而金融板塊資金流入也有所放緩。
儘管恒生科技指數較去年10月高點已下跌約26%，技術性熊市進一步加深，內地投資者在2月繼續增持中國網際網路巨頭科技。騰訊2月吸引資金約212億港元，規模居首，儘管其股價下跌14.5%，但這家科技巨頭正加速推進AI模型和平臺與OpenClaw智慧體框架整合。小米、美團和阿里巴巴同樣位列買入榜前列。
逢低買入行為與去年相似，當時回撥期間出現類似的資金流入，先於DeepSeek行情啟動，並在美國首次宣佈加徵關稅後推動了2025年的反彈科技。但年初至今，該策略面臨更嚴峻的背景。隨著3月中東衝突升級，科技股持續承壓。
騰訊和阿里巴巴最新財報公佈後，股價一度拖累MSCI中國指數下跌，反映出市場對不斷增加的AI投資能否帶來明確回報缺乏信心科技。由於特朗普推遲訪華行程，市場情緒依然謹慎；美聯儲採取鷹派立場按兵不動及中東衝突後續影響導致資金從工業金屬股票流出，材料板塊下跌9.5%。中國雲巨頭的部分AI動能正向MiniMax和智譜等純AI企業轉移，而這些企業可能不受傳統業務包袱所累。不過，阿里雲計劃於4月中旬起將AI和雲端計算產品的價格上調5%-30%，此舉有望支撐利潤率，預示著未來AI變現程序將加快。
北向成交額在1月創歷史新高，2月仍保持高位，表明外資對A股重燃興趣科技。3月兩會召開之前市場交易活動升溫，投資者尋求更明確的政策訊號。在全球市場波動中，A股基準指數表現堅韌，滬深300指數2月基本持平，而小盤股繼續跑贏大盤股，中證1000指數上漲約3.7%。
匯率動態或構成支撐，人民幣走強可能為北向資金注入動力科技。除匯率因素外，境外投資者的焦點或將追隨政策訊號——已設定的4.5%-5% GDP增長目標。市場還可能關注地緣政治動向。
（作者系彭博行業研究分析師科技。本文觀點僅代表個人，不代表本刊立場。）
